國(guó)鴻氫能半年報(bào)：營(yíng)收同比下降55.7%，虧損收窄13.2%

2025年8月25日，國(guó)鴻氫能發(fā)布中期業(yè)績(jī)公告，公告顯示，截至2025年6月30日止六個(gè)月，公司總收入約為人民幣5890萬元，較去年同期大幅減少55.7%；公司擁有人應(yīng)占虧損約為人民幣1.84億元，較去年同期減少13.2%；每股基本虧損為人民幣0.36元，較去年同期每股基本虧損人民幣0.41元減少12.2%。國(guó)鴻氫能在2025上半年延續(xù)了2024年?duì)I收下滑的趨勢(shì)，反映出氫能行業(yè)商業(yè)化進(jìn)程仍面臨挑戰(zhàn)，但虧損收窄表明公司在成本控制和運(yùn)營(yíng)效率方面取得一定進(jìn)展。

公司對(duì)期內(nèi)收入同比減少的解釋是主要由于(1)事實(shí)上氫燃料電池行業(yè)仍處于商業(yè)化的早期階段，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)不完善，及行業(yè)正經(jīng)歷從“政策示范驅(qū)動(dòng)型”向“場(chǎng)景商業(yè)化驅(qū)動(dòng)型”轉(zhuǎn)變的適應(yīng)性調(diào)整，短期內(nèi)市場(chǎng)銷量承壓，對(duì)市場(chǎng)推廣及項(xiàng)目落地節(jié)奏有所影響;(2)氫燃料電池系統(tǒng)的平均售價(jià)下跌。

根據(jù)財(cái)報(bào)，報(bào)告期內(nèi)國(guó)鴻氫能的燃料電池系統(tǒng)產(chǎn)品平均價(jià)格為3,304.9元/千瓦，同比下降12.56%，電堆產(chǎn)品平均價(jià)格已經(jīng)達(dá)到841.8元/千瓦，同比下降53.22%；燃料電池系統(tǒng)產(chǎn)品毛利由往期2.4%回升至報(bào)告期間的約12.6%，電堆毛利由往期47.2%降至報(bào)告期間的-29.5%，出現(xiàn)了負(fù)毛利。

系統(tǒng)產(chǎn)品與維修服務(wù)收入合計(jì)占比約94%。在收入構(gòu)成方面，國(guó)鴻氫能收入主要包括銷售氫燃料電池系統(tǒng)、氫燃料電池系統(tǒng)部件、氫燃料電池電堆及其他的所得款項(xiàng)，其中燃料電池系統(tǒng)銷售收入及維修服務(wù)收入占比分別達(dá)到了約62%和32%。

系統(tǒng)價(jià)格下降12.56%，電堆價(jià)格下降53.22%。國(guó)鴻氫能氫燃料電池系統(tǒng)的平均售價(jià)由過往期間的人民幣3779.4元/千瓦下跌至報(bào)告期間的人民幣3,304.9元/千瓦，而我們氫燃料電池電堆的平均售價(jià)由過往期間的人民幣1,799.4元/千瓦下跌至報(bào)告期間的人民幣841.8元/千瓦。公司解釋主要是由于氫能燃料電池行業(yè)的發(fā)展及市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，氫燃料電池產(chǎn)品行業(yè)售價(jià)下跌。

系統(tǒng)產(chǎn)品銷售大跌67.98%。國(guó)鴻氫能氫燃料電池電堆銷量由過往期間的240.0千瓦增加至報(bào)告期間的2,396.1千瓦，主要是由于報(bào)告期間新拓客戶的業(yè)務(wù)規(guī)劃需求。其氫燃料電池系統(tǒng)的銷量由過往期間的34,635.0千瓦減少至報(bào)告期間的11,090.0千瓦，主要是由于(i)行業(yè)發(fā)展過程中階段性的多重因素影響，推遲了市場(chǎng)推廣及項(xiàng)目落地節(jié)奏，公司氫燃料電池系統(tǒng)銷量下滑；及(ii)受行業(yè)季節(jié)性因素影響，主要銷量將在下半年實(shí)現(xiàn)。

系統(tǒng)毛利回升10個(gè)點(diǎn)。國(guó)鴻毛利由過往期間的約人民幣0.8百萬元大幅增加301.9%至報(bào)告期間的約人民幣3.1百萬元，本集團(tuán)的毛利率由過往期間的約0.6%增加至報(bào)告期間的約5.3%，燃料電池系統(tǒng)毛利由往期2.4%回升至報(bào)告期間的約12.6%。主要是由于(i)報(bào)告期間本集團(tuán)氫能燃料電池系統(tǒng)進(jìn)入批量生產(chǎn)結(jié)算，單位銷售成本下降；(ii)報(bào)告期間，本集團(tuán)提供的氫燃料電池車輛維修服務(wù)毛利率較高。報(bào)告期間，本集團(tuán)氫燃料電池電堆負(fù)毛利主要是市場(chǎng)價(jià)格降幅較大所致。