氫能企業掀起上市熱潮。
億華通（688339.SH）港股IPO融資進入倒計時。其最新公告顯示，根據發行上市的時間安排，公司按照有關規定在香港聯交所網站刊登聆訊后資料集。
億華通赴港上市于2022年8月1日遞交申請，證監會10月核準新發行不超過 2027.22萬股境外上市外資股；12 月 12 日通過港交所上市聆訊，國泰君安國際和智富為聯席保薦人。
跟隨億華通的A+H股上市步伐，此前市場估值達到70億元的國鴻氫能，也于11月22日向港交所申請上市。
而在A股市場，捷氫科技、國富氫能、治臻股份等氫能源賽道佼佼者，曾相繼在上交所披露了科創板IPO招股說明書，但目前出現了撤回或停滯現象。
“我國氫能產業布局已經基本成型，但尚處于發展早期，上市融資可以為企業解決發展的資金問題。”一位券商人士12月15日告訴21世紀經濟報道記者，“從國家能源戰略規劃來看，氫能未來發展潛力巨大，僅到2025年，相關規劃就給出了5萬輛燃料電池車等的量化發展目標。”
集體沖刺IPO
更多的氫能源企業正在闖關IPO的路上奔跑。
一周前的12月8日，國氫科技宣布獲得B輪融資，融資金額達到45億元，投后估值高達130億元，不僅是國內氫能行業迄今為止單輪融資規模最大的股權融資，也成為氫能行業目前估值最高的獨角獸企業。
國氫科技是國家電投集團培育的第一家獨角獸企業。國氫科技董事長李連榮公開表示，B輪融資后，國氫科技將實質性啟動IPO工作，加快向氫能行業超級獨角獸企業的目標邁進。
在國氫科技之前，長城汽車（601633.SH）的關聯公司未勢能源于11月30日宣布完成5.55億元B輪融資，用于氫能及燃料電池研發等，而其A輪融資為9億元。
公開消息稱，未勢能源已同步開啟B+輪融資進程，IPO準備工作也在穩步推進中。
此外，明天氫能、氫途科技、驥翀氫能、愛德曼氫能、東方氫能、新研氫能等燃料電池相關企業，此前均完成過億元融資。
而按照“慣例”，股權融資之后，這些企業將啟動IPO準備工作。
記者梳理發現，在氫能領域，除了遞交上市申請的企業，亦有重塑股份、東岳氫能等完成股改，進入IPO輔導期。
值得注意的是，氫能企業的股權融資和IPO受到政策鼓勵。
今年3月，國家發展改革委、國家能源局聯合印發的《氫能產業發展中長期規劃（2021-2035年）》明確指出，鼓勵產業投資基金、創業投資基金等按照市場化原則支持氫能創新型企業，促進科技成果轉移轉化。支持符合條件的氫能企業在科創板、創業板等注冊上市融資。
“國家鼓勵氫能行業發展的政策正在提速加碼，基本上全產業鏈都有獎勵政策，根據測算單車最高可獲得獎勵金額66.7萬元。”前述券商人士向21世紀經濟報道記者表示。
而不少上市公司已經深度介入氫能領域。
正在由傳統能源供應商向綜合能源供應商轉型的美錦能源（000723.SZ），除了擁有正在赴港上市的國鴻氫能5.32%股權，還是持有飛馳科技42.67%股權的第一大股東，后者2022年上半年生產的燃料電池重卡累計上牌275輛，以絕對優勢居全國首位。
“飛馳科技IPO工作正在按計劃推進。”美錦能源工作人員對21世紀經濟報道記者說。
據美錦能源副總裁姚錦麗公開透露，到2022年底，預計美錦能源加氫站投入使用將達到30座，氫燃料重卡累計投放使用量將超過1600輛。
擬在科創板上市的捷氫科技則脫胎于上汽集團（600104.SH），系國有汽車集團中首家啟動分拆上市的下屬企業，上汽集團將之歸類為已培育形成的“科創小巨人”企業，“將積極借助資本市場，推進創新成果的產業化和商業化發展”。
募投項目投資“縮水”5成
氫能企業所需的資金規模頗為龐大。
按照億華通在港交所披露的聆訊資料，其2016年在新三板掛牌上市累計獲得融資7.9億元，2020年8月實現科創板上市后共獲得募資15.5億元，但此番又要赴港上市融資。
歷年增發募資總額達到111億元的美錦能源，也在籌劃境外發行全球存托憑證（GDR）并在瑞士證券交易所上市。
而此前披露科創版招股說明書的捷氫科技、國富氫能、治臻股份，合計擬募資42.81億元。
但從億華通的A股募投項目來看，所需資金與當初計劃存在較大差距。
根據其A股招股書，億華通的“燃料電池發動機生產基地建設二期工程”，總投資為6億元，全部為募資投入。
該項目原計劃完成時間是2021年12月。之后，億華通以疫情影響等理由，將“燃料電池發動機生產基地建設二期工程”項目達到預定可使用狀態的日期延長至2022年8月。
2022年10月31日公告顯示，截至 8月31日，億華通上述項目已基本完成建設，產線和設備已達到可使用狀態。
但這個募資6億元的項目，最終的實際投入比例僅為53.26%即不到3.2億元，并且實際利用募資投入僅為2.44億元，另外7511.62萬元為專項補貼及自有資金投入。
由此，包括6億元募資產生的銀行利息收入凈額2456.23萬元，億華通在此項目的募資使用剩余金額逾3.8億元。
億華通對此解釋稱，項目工程建設投入低于預計金額，主要系在募投項目建設過程中，合理減少了部分配套建筑面積，同時通過部分生產設備國產化代替、對生產線布局的調整及生產程序的優化，減少了部分非核心設備的購置，合理節約了項目設備購置費用。
“不管是首發募資還是再融資，上市公司普遍存在按最高投入計算募投項目所需資金的現象。”前述券商人士對21世紀經濟報道記者說，“但像億華通這種整個項目實際所需資金只為原計劃的53.26%，確實罕見。”
對于上述項目節余的3.8億元募資，億華通決定用于永久補充流動資金。而IPO時，億華通進行補充流動資金的募資就有5億元，之后又使用超募資金中的740萬元用于永久補充流動資金。另外，億華通2021年再融資時，也有利用4999.99萬元補充流動資金。
但募投項目投資大幅“縮水”的億華通，上市以來一直處于虧損狀態，2020年至2022年前三季度，分別虧損2252.36萬元、1.62億元與9461.11萬元。
億華通還在港交所披露的聆訊資料中表示，考慮到中國的燃料電池汽車行業仍處于早期階段，預期至少在2025年之前仍會繼續錄得凈虧損，這也就意味著投資者還要忍受公司至少兩年的虧損局面。
不過，虧損是目前氫能行業的普遍狀況，國鴻氫能在2020年至2022年上半年，分別虧損.15億元、7.03億元及1.51億元，捷氫科技、國富氫能、治臻股份近3年皆為虧損，并且存在毛利率逐年下滑趨勢。
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