12月30日，上海捷氫科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“捷氫”）于上交所披露了2022年半年度財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。該文件指出：捷氫2022年前11月?tīng)I(yíng)收為1.56億，合計(jì)銷(xiāo)售燃料電池電堆、系統(tǒng)及系統(tǒng)分總成 324 臺(tái)套。截至問(wèn)詢回復(fù)出具日，捷氫在手訂單預(yù)計(jì)銷(xiāo)售金額可達(dá)近 7452.60 萬(wàn)元。據(jù)此，僅從營(yíng)收來(lái)看，捷氫2022年或可達(dá)到科創(chuàng)板2億營(yíng)收的上市門(mén)檻。

一、業(yè)務(wù)全面收縮，營(yíng)收腰斬

營(yíng)收腰斬，同比減少近61%。如圖表1所示，文件指出，捷氫2019-2022年前11月?tīng)I(yíng)收分別為1.12億、2.47億、5.87億和1.56億，合計(jì)銷(xiāo)售燃料電池電堆、系統(tǒng)及系統(tǒng)分總成 324 臺(tái)套。同時(shí)截至問(wèn)詢回復(fù)出具日，捷氫在手訂單預(yù)計(jì)銷(xiāo)售金額為7452.60 萬(wàn)元，預(yù)計(jì)捷氫2022年全年?duì)I收為2.30億元左右，同比減少近61%，甚至將低于2020年的營(yíng)收水平。

圖表1 捷氫營(yíng)收情況（單位：萬(wàn)元）來(lái)源：捷氫回復(fù)函 氫云鏈整理

燃料電池系統(tǒng)業(yè)務(wù)占比為83.54%。如圖表2所示，文件披露了2022年上半年捷氫各類(lèi)業(yè)務(wù)營(yíng)收情況，其中燃料電池系統(tǒng)、儲(chǔ)氫系統(tǒng)、燃料電池電堆和工程技術(shù)服務(wù)營(yíng)收分別為7594.33萬(wàn)元、1327.43萬(wàn)元、165.93、和2.89萬(wàn)元，捷氫上半年總營(yíng)收為9090.58萬(wàn)元，其中燃料電池系統(tǒng)收入占比83.54%。

圖表2 2022年上半年捷氫各類(lèi)業(yè)務(wù)營(yíng)收情況

業(yè)務(wù)面臨全面收縮，燃料電池系統(tǒng)分總成未貢獻(xiàn)收入。2021年捷氫總營(yíng)收為58652.37萬(wàn)元，如圖表3所示，2021年捷氫燃料電池系統(tǒng)、燃料電池系統(tǒng)分總成、燃料電池電堆、儲(chǔ)氫系統(tǒng)、工程技術(shù)服務(wù)營(yíng)收分別為28882.96萬(wàn)元、10432.55萬(wàn)元、9238.38萬(wàn)元、7356.1萬(wàn)元、2561.38萬(wàn)元。基于上述數(shù)據(jù)，整體看，捷氫今年業(yè)務(wù)或面臨全面收縮的情況，且2021年貢獻(xiàn)了過(guò)億收入的燃料電池系統(tǒng)分總成在2022年上半年未產(chǎn)生營(yíng)收。

圖表3 2021年捷氫各類(lèi)業(yè)務(wù)營(yíng)收情況

二、客戶集中度走高，毛利下降

2022年上半年，捷氫客戶集中度有所上升，其中燃料電池系統(tǒng)和電堆前三客戶占據(jù)公司對(duì)應(yīng)業(yè)務(wù)營(yíng)收的百分之百，儲(chǔ)氫系統(tǒng)和工程技術(shù)服務(wù)只有單一客戶。另一方面，如圖表4所示，捷氫2019年-2022年上半年綜合毛利率分別為22.42%、18.67%、27.99%和17.29%。2022年上半年，捷氫產(chǎn)品的綜合毛利率略有下降。

圖表4 2019-2022H1捷氫毛利情況