艱難前行的“獨角獸”國鴻氫能，再遞招股書能否通關IPO？

若此次能夠順利在港交所實現(xiàn)IPO，國鴻氫能將成為繼億華通之后第二家在香港上市的氫燃料電池企業(yè)。

日前，氫能“獨角獸”企業(yè)國鴻氫能科技（嘉興）股份有限公司（以下簡稱“國鴻氫能”）向港交所遞交招股書，申請在港交所上市。

這是繼去年11月遞表港交所未果后，國鴻氫能的再一次嘗試。若此次能夠順利在港交所實現(xiàn)IPO，國鴻氫能將成為繼億華通之后第二家在香港上市的氫燃料電池企業(yè)。

根據(jù)招股說明書，2020-2022年，國鴻氫能的收入分別為2.27億元、4.57億元、7.48億元，年內(nèi)虧損分別為2.21億元、7.03億元、2.80億元。

同時，國鴻氫能的毛利率分別為3.5%、27.9%、21.2%。

然而，其經(jīng)營現(xiàn)金流連續(xù)三年為負，分別為-8663.1萬元、-5.61億元、-2.61億元。

作為中國燃料電池行業(yè)領軍企業(yè)的國鴻氫能，一直致力于推動燃料電池的國產(chǎn)化、產(chǎn)業(yè)化和商業(yè)化。其對研發(fā)的重視為氫燃料電池系統(tǒng)業(yè)務的增長提供了動力，確保了公司的市場龍頭地位。據(jù)相關負責人介紹，公司擁有一支以3位專家為核心的200人以上的研發(fā)團隊，在氫燃料電池電堆、氫燃料電池系統(tǒng)及模壓柔性石墨雙極板的自主開發(fā)上具備專有技術，掌握生產(chǎn)流程的關鍵技術及技術訣竅，如氫燃料電池系統(tǒng)的模塊化及定制化設計能力，以實現(xiàn)大功率范圍的兼容，提高氫燃料電池系統(tǒng)的開發(fā)及生產(chǎn)能力。

優(yōu)異的產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)、制造實力，令公司的產(chǎn)品獲得了良好的市場口碑。以49噸牽引車為例，國鴻氫能攜手榮程集團共投放近100輛，根據(jù)車輛的運營數(shù)據(jù)顯示，整車百公里氫耗平均10kg，比行業(yè)水平低15%，平均單車運行里程達到40,000公里，累計減排2,600噸二氧化碳，達到減污降碳、協(xié)同增效的運營目的。

與合作客戶開展持續(xù)的戰(zhàn)略合作，建立燃料電池產(chǎn)業(yè)生態(tài)體系，也是國鴻氫能鞏固市場地位的重要舉措。在氫燃料電池系統(tǒng)上游，國鴻氫能與鴻基創(chuàng)能、瑞驅(qū)科技等膜電極、氫氣循環(huán)泵零部件廠商協(xié)同合作，為客戶提供從核心零部件到整體動力系統(tǒng)的燃料電池解決方案，推動燃料電池國產(chǎn)化、自主化、產(chǎn)業(yè)化；在燃料電池系統(tǒng)下游，國鴻氫能與宇通客車、徐工集團、陜汽集團、新飛集團等多個國內(nèi)整車企業(yè)達成戰(zhàn)略合作關系，充分利用各自優(yōu)勢資源互相合作，聯(lián)合開發(fā)更具市場競爭力的燃料電池整車產(chǎn)品，共同推進燃料電池汽車產(chǎn)業(yè)化、規(guī)模化進程。

國鴻氫能指出：“我們可能因諸多原因，包括對我們產(chǎn)品和服務的需求不足、政府有關氫燃料電池汽車行業(yè)的政策出現(xiàn)變化、市場競爭加劇、未能及時或根本無法收回我們的貿(mào)易應收款項及應收票據(jù)等，而無法從我們未來的業(yè)務運營中產(chǎn)生足夠的收入、利潤或正現(xiàn)金流量。”

截至2020年、2021年及2022年末，國鴻氫能的貿(mào)易應收款項及應收票據(jù)分別為2.88億元、6.47億元及11.63億元，貿(mào)易應收款項周轉(zhuǎn)天數(shù)分別為495天、430天及521天，均呈上升趨勢。

不過，可以預見的是，隨著氫能產(chǎn)業(yè)規(guī)模的逐步擴大，氫能產(chǎn)業(yè)未來前景廣闊。

川財證券分析師孫燦指出：“完成本次港股發(fā)行后，國鴻氫能將成為繼億華通后第二家在香港上市的燃料電池技術公司。目前我國氫能產(chǎn)業(yè)發(fā)展迅速，產(chǎn)業(yè)鏈中的公司紛紛尋求上市融資，成功后將為我國氫能產(chǎn)業(yè)發(fā)展帶來資本注入，推動產(chǎn)業(yè)化項目落地實施。”